“啊?都6.56了!心是真的痛。”
張強(化名)瞄了眼人民幣匯率，脫口而出。老張今年50多歲，在浙江諸暨開了一家主做跨境電商的箱包制造企業(yè)。受今年疫情影響，他的貨在亞馬遜、Ebay上賣火了，“每天昏天黑地趕訂單。”
一邊接訂單接到“手軟”，另一邊，張強卻任由其外匯敞口“裸奔”。匯兌損失讓他有時沮喪不已。今年下半年以來，人民幣對美元匯率已反彈超過5000點，升幅高達8%。
在匯率波動加大的當下，張強的遭遇頗具典型性。不過，上海證券報記者在調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，外貿(mào)企業(yè)避險意識顯著增強，更多企業(yè)已在利用避險工具對抗匯率風(fēng)險。外貿(mào)企業(yè)在運用避險工具時，樹立財務(wù)中性觀念以應(yīng)對匯率的不確定性，已成為當務(wù)之急。
6.56!心痛不?
今年以來，人民幣對美元匯率先貶后升，先自從6.85一路走低，最低觸及7.16，至5月末又迅速扭轉(zhuǎn)跌勢。近半年里，人民幣匯率強勢上漲逾5000點，升幅高達8%。
今年，境外疫情大舉蔓延，導(dǎo)致線下實體店大量歇業(yè)，催火了跨境電商企業(yè)。
“我們今年在亞馬遜上的訂單已經(jīng)做到8000多萬元，而去年全年才6000多萬元。”張強說起自己的生意非常興奮。為了趕感恩節(jié)、圣誕節(jié)的訂單，他最近在義烏通關(guān)通過汽車運輸往歐洲發(fā)貨。“已經(jīng)走了10多天了，21天應(yīng)該可以到。”
然而，現(xiàn)實是骨感的。
今年以來，人民幣對美元匯率先貶后升，先自從6.85一路走低，最低觸及7.16，至5月末又迅速扭轉(zhuǎn)跌勢。近半年里，人民幣匯率強勢上漲逾5000點，升幅高達8%。截至11月24日21時，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報6.5870、6.5853。
“上半年，一美元換7塊1毛(人民幣)，現(xiàn)在，一美元只能換6塊5毛(人民幣)。我們這種外貿(mào)企業(yè)都是薄利，有點抗不住了。”在接受記者采訪時，張強很無奈地說。
為了保住收成，張強并非沒有考慮過鎖定匯率，“鎖匯”在銀行口中稱之為遠期結(jié)售匯的業(yè)務(wù)。據(jù)南京銀行交易銀行部總經(jīng)理孫明哲介紹，通過鎖匯，企業(yè)可以按照確定的匯率進行結(jié)售匯，進而規(guī)避匯率風(fēng)險、鎖定財務(wù)成本。
然而張強說，刨去成本，以及考慮到三個月的平臺結(jié)算周期后，“算來算去還是不劃算”。所以，他最終選擇被動接受匯率的波動。
對于張強而言，雖然匯兌損失讓他心痛，但還不至于傷筋動骨。“我們是跨境電商企業(yè)，直接面對消費者。實在扛不牢(匯率波動)，可以稍微調(diào)整訂單價格，來彌補損失。”
成本高、不劃算，是張強讓他的外匯敞口“裸奔”的理由。還有部分企業(yè)，則因資金緊張或囿于多重因素，選擇放棄鎖匯。
紹興柯橋一家面料生產(chǎn)企業(yè)負責(zé)人告訴記者，“以往都會鎖匯”。但是，疫情影響之下，今年面料出口需求遭遇寒冬，企業(yè)決定主要轉(zhuǎn)內(nèi)銷，所以今年不鎖了。“去年，我們也做過鎖匯，但是虧了。所以今年轉(zhuǎn)型之后，也就沒有耗費成本去做這個業(yè)務(wù)。”
“對于一些現(xiàn)金流相當緊張的企業(yè)，鎖匯很難滿足它們的需求。”江蘇銀行國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理尹晉說，收匯進來，立馬就要結(jié)匯，有時候“一天都等不了”。
像張強這樣的案例不是少數(shù)。“今年沒有鎖匯的外貿(mào)企業(yè)，基本上都損失慘重。”紹興一家農(nóng)商行董事長對記者說。
畢竟，半年內(nèi)單邊升值8%，簡單測算則意味著8%利潤空間將被壓縮。又有多少行業(yè)和企業(yè)在外匯敞口“裸奔”的情況下，還能笑得出來呢?
一個操作，心定了!
今年以來，進出口企業(yè)在運用工具對抗匯率波動更加積極主動了。與此同時，出口強勁也催生出更多進出口企業(yè)的匯率避險需求。
“就算匯率波動像過山車，我們也沒啥好擔(dān)心的!”
嘗到了鎖匯甜頭的無錫市泰銘新材有限公司(下稱“泰銘新材”)財務(wù)部負責(zé)人楊曉軍的心態(tài)很穩(wěn)。
“從前，匯率的一丁點兒波動，都牽動著我們的神經(jīng);現(xiàn)在就算匯率波動像過山車，我們也沒啥好擔(dān)心的。”楊曉軍說，近年來公司外匯敞口全部鎖匯，讓公司吃下了“定心丸”。
泰銘新材是一家主營加工后的不銹鋼制品企業(yè)，產(chǎn)品銷往中東、俄羅斯、南美等國家與地區(qū)。今年以來，泰銘新材出口量已達18000噸，出口額超2000萬美元。
鎖匯是當前進出口企業(yè)在應(yīng)對匯率波動時，最普遍的操作。
主營船舶出口的南通順洋貿(mào)易也是這個操作的受益者。“有時候，買家晚一個星期付款，如果不鎖匯，匯兌損失將超百萬元。”公司財務(wù)部負責(zé)人周阿梅告訴記者。
據(jù)了解，順洋貿(mào)易單件船舶的出口金額約為2000萬美元，訂單周期1到5年不等。在如此長的訂單周期下，企業(yè)極易受匯率波動影響，鎖匯是該企業(yè)默認操作。
“今年1至10月，我們銀行遠期結(jié)售匯交易量同比增長60%。”尹晉告訴記者，這一數(shù)據(jù)說明，今年以來，進出口企業(yè)在運用工具對抗匯率波動更加積極主動了。
與此同時，出口強勁也催生出更多進出口企業(yè)的匯率避險需求。“外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況整體好于預(yù)期，實際上也導(dǎo)致了他們管理匯率風(fēng)險的需求在增加。”江蘇銀行國際業(yè)務(wù)部副經(jīng)理楊奇華表示。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月中國進出口總值4159.2億美元，同比增長8.4%。其中，出口2371.8億美元，同比增長11.4%。
記者從多家銀行了解到，由于進出口企業(yè)資金回款情況、周期等各有不同，除了基本的遠期結(jié)售匯以外，銀行還會為企業(yè)量身打造適合的風(fēng)險對沖產(chǎn)品。
一方面，通過傳統(tǒng)的遠掉期產(chǎn)品，滿足企業(yè)對沖匯率波動的基本需求;另一方面，還會利用期權(quán)等衍生品組合，為企業(yè)提供個性化的匯率避險與資金增值服務(wù)。
是避險不是賭博!
要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的單邊直線性思維，樹立人民幣匯率雙向波動意識;不要把匯率避險工具當作投機套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險。
“虧了!”這是一些企業(yè)使用匯率避險工具后的心態(tài)，也成為許多企業(yè)不愿意使用匯率避險工具的重要原因。
“有時候，企業(yè)按照合同約定的鎖定價格結(jié)售匯，與當時的市場價格相比，會發(fā)現(xiàn)虧了。”孫明哲說，這也是常見現(xiàn)象。他認為，企業(yè)應(yīng)當從財務(wù)中性的角度來看待這一現(xiàn)象——風(fēng)險對沖工具替企業(yè)免除了風(fēng)險因素，督促企業(yè)回歸主業(yè)，“做自己能力范圍內(nèi)的事情”。
避險工具，正如其字面意義，是一種風(fēng)險保障措施，并非套利工具。企業(yè)可能會因市值波動從中獲取額外收益，也有可能蒙受損失。
“鎖匯，不是賺匯率差價，或是像賭博一樣押匯率會上漲或下跌，而是為了防范匯率波動可能造成的損失。”楊曉軍認為，企業(yè)應(yīng)當把關(guān)注力放在主營業(yè)務(wù)上，而不是過度關(guān)注匯率波動，患得患失。
中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤說：“運用避險工具主動管理匯率風(fēng)險，不是去賺錢或者少虧錢，而是用合適的工具和成本，把匯率波動給生產(chǎn)經(jīng)營活動造成的不確定性變成確定性，然后按照已經(jīng)鎖定的成本和收益來安排企業(yè)的主業(yè)經(jīng)營。”
實際上，金融管理層也在持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)樹立財務(wù)中性意識，加強風(fēng)險對沖等避險工具的使用。
國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英建議，面對匯率波動，企業(yè)應(yīng)該加強風(fēng)險防范意識。她強調(diào)，需要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的單邊直線性思維，樹立人民幣匯率雙向波動意識;不要把匯率避險工具當作投機套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險。
關(guān)于這一點，市場主體實際上知易行難。匯市漲漲跌跌，其中不乏追漲殺跌、通過押注匯率博取收益的投機者。
據(jù)了解，江蘇省某家進出口企業(yè)今年以來一直捂著美元不結(jié)匯，對賭人民幣要貶值，結(jié)果對企業(yè)的收益和財務(wù)報表造成了較大沖擊。
“不要去賭匯率會漲還是跌。如果選擇賺匯率的錢，勢必有時候賭贏了，有時候賭輸了。”楊曉軍認為，匯率表現(xiàn)受多方因素影響，市場主體自身掌握的信息片面，對匯率走勢很難作出精準判斷。
未來，人民幣匯率波動會更加頻繁。企業(yè)在運用匯率避險工具之時亟需普及正確的財務(wù)中性觀念，以應(yīng)對可能的匯率波動風(fēng)險。
(記者 范子萌)
