近年來，隨著資本市場深改推進(jìn)，A股投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯改變，機(jī)構(gòu)投資者持股占比以及在A股中的話語權(quán)逐步提升，A股逐步進(jìn)入“機(jī)構(gòu)化”時(shí)代。
“這兩年公募基金、陽光私募、券商資管發(fā)展比較迅速，投資者購買基金的比例在快速提升，這是很好的趨勢性變化。”近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會(huì)上談及投資者結(jié)構(gòu)時(shí)表示。
市場人士認(rèn)為，近年來，隨著公募基金、外資等快速發(fā)展，A股投資者機(jī)構(gòu)化加速。但是，與境外成熟市場相比，我國機(jī)構(gòu)投資者持股市值整體占比仍然偏低，未來存在較大提升空間，銀行理財(cái)可能成為未來五到十年A股投資者結(jié)構(gòu)變化的又一重要驅(qū)動(dòng)力。
據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(簡稱中基協(xié))數(shù)據(jù)，截至今年1月15日，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)(公募基金、社?；?、企業(yè)年金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商自營等)持有A股流通市值合計(jì)12.62萬億元，較2019年末增加4.42萬億元，持有A股流通市值占比18.44%，較2019年末上升2.02個(gè)百分點(diǎn)，也處于近年來最高水平。境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)持股意愿明顯上升，顯示出對A股長期投資價(jià)值的認(rèn)可。
另外，據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2020年年底，外資持續(xù)3年保持凈流入，境外投資者持有A股資產(chǎn)突破3萬億元，持股市值占比近5%。綜合來看，截至2020年年底，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者持股占比約23.44%
安信證券策略分析師夏凡捷對記者表示，自2015年的市場劇烈波動(dòng)以來，外資的涌入、公募基金的快速成長以及投資理念的轉(zhuǎn)變推動(dòng)著A股投資者結(jié)構(gòu)變化。據(jù)測算，2015年至2020年末，各類機(jī)構(gòu)持有的流通市值提升約12個(gè)百分點(diǎn)。從各類機(jī)構(gòu)持股規(guī)模上，公募基金占比最大且近年提升最快(在機(jī)構(gòu)投資者中占約1/3)，其次為外資、私募基金等。
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月底，公募基金規(guī)模達(dá)20.59萬億元，其中股票基金規(guī)模為2.07萬億元，混合基金規(guī)模為4.86萬億元，股票基金和混合基金規(guī)模合計(jì)6.93萬億元，較2019年年底增長117.42%，較去年同期增長104.19%。
夏凡捷表示，整體看，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者基本貫徹“價(jià)值投資”的理念，追求業(yè)績增長和確定性;操作上持有周期更長，整體倉位也更為穩(wěn)定。同時(shí)，受監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的影響，機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者在風(fēng)格上存在顯著差異;機(jī)構(gòu)資金在中長期內(nèi)的占比提升將影響市場審美偏好和行情特征。機(jī)構(gòu)持股比例的提升，將使A股整體行情更加平穩(wěn)，“慢牛”“長牛”格局逐步顯現(xiàn);另外，A股行情也更加結(jié)構(gòu)化，優(yōu)質(zhì)賽道和公司能夠長期跑贏。
萬博新經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員李明昊在接受記者采訪時(shí)表示，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)比較青睞食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備、金融等行業(yè)。境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)是A股市場投資者隊(duì)伍的重要組成部分，成熟專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例不斷提升，價(jià)值投資的投資理念不斷影響著A股市場，有利于推動(dòng)市場良性發(fā)展。
“觀之美股的國內(nèi)機(jī)構(gòu)持股，雖然在2008年金融危機(jī)后有所下滑，但至2020年末占比依然高達(dá)40%。”夏凡捷認(rèn)為，參考成熟資本市場，機(jī)構(gòu)化與專業(yè)化投資是權(quán)益市場發(fā)展的必經(jīng)之路，優(yōu)異投資業(yè)績與進(jìn)一步申購形成的良性共振帶來機(jī)構(gòu)化的大趨勢，并使得機(jī)構(gòu)風(fēng)格在市場長期延續(xù)。與境外成熟市場相比，我國機(jī)構(gòu)投資者持股市值整體占比仍然偏低，在個(gè)股上的集中度并不顯著，未來存在較大發(fā)展空間。
招商證券研報(bào)認(rèn)為，“從目前來看，理財(cái)子公司對權(quán)益投資仍比較保守，權(quán)益資產(chǎn)的配置比例僅2.31%，比全市場理財(cái)產(chǎn)品低配2.44%。但是，在理財(cái)新規(guī)下銀行理財(cái)可以直接或者間接投資股票，銀行理財(cái)未來增加權(quán)益投資的配置是大勢所趨。”
(記者 吳曉璐)
