“看好新能源、電氣設備、醫(yī)藥等主題性熱點與基本面并重的板塊，消費類板塊中估值尚未在過去反彈中明顯抬升的標的，也值得關注。”
2021年即將過半，A股走出了分化上漲的震蕩行情。展望下半年，有哪些投資機會?哪些領域值得布局?又有哪些風險需要警惕?
站在當前時點，多家基金公司發(fā)布了下半年投資策略展望，從中或許可以找尋到上述問題的答案。
關注結(jié)構性機會
“市場的結(jié)構分化仍明顯，市場波動性降至低位后有望放大，下半年對風險的關注需要放在更高位置。”中庚基金認為，權益資產(chǎn)的核心矛盾在于分化，高估值公司所面臨的不確定性在今年放大，高位價格的波動加劇。
另一方面，低估值的中小市值公司基本面不錯，業(yè)績回升明顯，自下而上仍有機會構建基本面風險小、盈利增長確定性高、估值相對低的投資組合，通過把握結(jié)構性機會追求超額收益。中庚基金表示，即使市場調(diào)整，配置低估值同時基本面有變化、有亮點的行業(yè)和個股(例如業(yè)績增長或中遠期成長預期)，可能也比純低估值的防御類股票效果更好。
在景順長城基金看來，當前，A股市場的機會和風險可能都較為有限，后市可能呈波動走勢。整體上看，A股估值不算特別便宜，但流動性在上半年收緊的階段基本已經(jīng)過去，整體情況較為寬松。“下半年，伴隨著經(jīng)濟增速回歸常態(tài)，宏觀流動性對于市場的影響可能比上半年偏積極”。
匯豐晉信基金陸彬則表示，2021年機會和風險并存。在經(jīng)過二季度大幅反彈后，當前市場溢價水平回落到歷史低位，風險補償不足。隨著全球疫情逐步得到有效控制，各國貨幣政策大概率陸續(xù)回歸常態(tài)化，過去幾年表現(xiàn)突出的某些行業(yè)和風格因子或?qū)㈤_始接受“小周期”的挑戰(zhàn)。同時，過去幾年被市場長期忽視的行業(yè)和個股的結(jié)構性機會也在過去幾個月表現(xiàn)突出，估值得到了修復。市場風險正在慢慢積累，機會也正在變少。
展望2021年下半年，陸彬表示會采用“相對謹慎”的策略，對基本面持續(xù)性的要求更高，對估值容忍度更加嚴苛。
前海開源基金曲揚認為，“受通脹預期、利率、匯率等宏觀因素的影響，短期內(nèi)市場仍將以震蕩為主，市場風格處于再平衡的過程，一些弱周期行業(yè)和個股經(jīng)歷了幾個月的調(diào)整，估值已回調(diào)到有吸引力的區(qū)間，存在一些結(jié)構性機會。從長期來看，內(nèi)生增長動力強、長期發(fā)展確定性高、受宏觀因素影響小的朝陽行業(yè)仍將帶來更好的回報率。”
均衡配置高景氣板塊
農(nóng)銀匯理基金認為，投資者可以多關注均衡配置高景氣板塊和前期超跌板塊，如銀行板塊、服務業(yè)和前期超跌的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)。經(jīng)濟復蘇帶來銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提升。一季報顯示，銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅度改善，預計二季度有進一步提升空間。同時，從疫情中逐步恢復的服務業(yè)值得重點關注，如酒店、醫(yī)美、免稅、影視娛樂、航空快遞航運、餐飲旅游、醫(yī)療服務等。另外，近期周期品等大宗價格有所回落，有助于中游制造環(huán)節(jié)成本下降，建議關注當前盈利受到原材料價格上漲壓制的優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)。
中庚基金重點關注三個行業(yè)板塊。一是廣義制造業(yè)：尤其是偏中上游的制造業(yè)，受益于經(jīng)濟復蘇帶來的需求回升，但行業(yè)資本開支和產(chǎn)能滯后，具有持續(xù)較高成長能力，基本面與估值雙重彈性較大。二是中上游順周期和銀行、地產(chǎn)、保險：基本面及盈利風險已較充分釋放;估值較便宜，受益于下游經(jīng)濟復蘇及較寬松流動性，存在業(yè)績和估值雙擊的可能，整體風險補償較高。三是偏成長的行業(yè)：如電子、新材料、機械及高端制造等，有機會以20至30倍的市盈率投資，有較高成長性，有機會挖掘出超預期股票。
萬家基金認為，2021年下半年A股市場仍將以震蕩為主，結(jié)構性機會突出。建議投資者關注三個方面：第一，上游低估值的周期板塊，比如煤炭、鋼鐵、有色。第二，景氣周期上行板塊，比如電力設備及新能源、醫(yī)藥、電子、計算機。第三，具有長期配置價值的板塊，比如房地產(chǎn)、食品飲料、消費者服務。
“由于過去兩年市場風格的過度一致，導致市場仍然存在一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)被低估，這會是主要投資機會的方向。在行業(yè)上主要看好高端制造、科技、大消費。”前海開源基金邱杰表示。
看好新能源賽道
記者梳理多家公募基金下半年展望發(fā)現(xiàn)，“新能源”成為高頻詞匯。
展望后市，信達澳銀基金馮明遠表示，從當前的市場環(huán)境來看，新能源汽車、半導體、消費電子等產(chǎn)業(yè)投資前景較好，具備較好的投資價值。在碳達峰和碳中和目標下，汽車行業(yè)的電動化趨勢料將加速，以逐步取代燃油消耗帶來的碳排放，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的成長性持續(xù)向好。而從全球視角來看，中國新能源汽車供應鏈完善，未來成長空間巨大。半導體方面，2021年全球半導體市場的復蘇可能更加明顯，國產(chǎn)替代有望持續(xù)加速。
景順長城基金認為，在下半年布局上，需密切觀察市場對于流動性和通脹的預期是否變化或提前反應，同時在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中篩選調(diào)整幅度較大、基本面邏輯堅固、景氣度保持高位的部分核心資產(chǎn)，看好新能源、電氣設備、醫(yī)藥等主題性熱點與基本面并重的板塊，消費類板塊中估值尚未在過去反彈中明顯抬升的標的，也值得關注。
貝萊德表示，可持續(xù)發(fā)展投資尤其是與新能源有關的主題正在崛起，有望帶來投資良機。貝萊德已經(jīng)從這些領域中挑選出有能力維護其全球定位的中國企業(yè)，并在過去六個月增加新能源領域的投資比重。
相反，貝萊德對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前景持謹慎態(tài)度。在加強監(jiān)管的情況下，加上投入成本上漲和市場競爭更激烈可能削弱盈利能力，將對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利潤率構成壓力。在投資時有必要研究和分析非系統(tǒng)性且與特定行業(yè)相關的基本因素，這是獲取任何超額回報的先決條件。(記者 魏來)
