5月以來，作為全球資產(chǎn)配置的風(fēng)向標(biāo)之一，美元指數(shù)持續(xù)走軟。在此期間，全球資金通過各種渠道加倉中國資產(chǎn)。
隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，外資機(jī)構(gòu)看好中國市場的趨勢更加明顯。展望下半年，中國資產(chǎn)能否跑贏全球?哪些領(lǐng)域的機(jī)會最為突出?
美元走弱打亂資產(chǎn)配置節(jié)奏
美元指數(shù)近兩個月以來持續(xù)走弱，并于近日跌破90大關(guān)。
弱勢美元帶來了一系列連鎖反應(yīng)。首先，市場進(jìn)一步預(yù)期，美聯(lián)儲可能將較預(yù)期更早地收緊貨幣政策，雖然不會很快加息，但提前結(jié)束量化寬松政策可能提上日程。其次，美元疲軟或?qū)⒓觿∶绹鴩鴥?nèi)本已高漲的物價水平，這將不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
對于美國股市而言，上述兩大因素不利于市場流動性和經(jīng)濟(jì)、行業(yè)基本面，美股主要股指近期均自高位回調(diào)，并出現(xiàn)一定波動。摩根士丹利指出，隨著成本壓力上升、企業(yè)稅上調(diào)，美股未來半年或回調(diào)10%-15%。
此外，部分大宗商品價格在前期大幅上漲后，近期已出現(xiàn)回調(diào)和資金撤離跡象。瑞銀大宗商品研究團(tuán)隊預(yù)計，未來幾個月大宗商品價格將有所回落。
資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR最新報告顯示，近期資金配置部分前期熱門的大宗商品以及美股等資產(chǎn)的熱情有所降溫，投資者觀望情緒逐漸加重。
中國資產(chǎn)獲追捧
在美股及大宗商品觀望情緒升溫的背景下，新興市場資產(chǎn)能否“填補(bǔ)空缺”?從最新情況看，新興市場資產(chǎn)內(nèi)部分化較明顯。國際資金較看好中國資產(chǎn)，但規(guī)避部分疫情和經(jīng)濟(jì)壓力較大的新興市場資產(chǎn)。
國際金融協(xié)會(IIF)最新發(fā)布的月度全球資金流向報告顯示，2021年5月，流入新興市場國家的資金總額約為138億美元，較此前一個月的455億美元大幅縮減。在5月份，全球新興經(jīng)濟(jì)體股票市場資金凈流入額為40億美元。其中，凈流入中國股市的金額為113億美元。換言之，除中國外的新興經(jīng)濟(jì)體股票市場出現(xiàn)73億美元的資金凈流出。
此外，近期北向資金凈流入的規(guī)模也顯著放大。Choice數(shù)據(jù)顯示，上周北向資金累計凈流入468.14億元，創(chuàng)周度凈流入歷史新高。其中，滬股通資金凈流入300.90億元，深股通資金凈流入167.24億元。5月25日，北向資金凈流入217.23億元，創(chuàng)北向資金單日凈流入歷史新高。從加倉的股票來看，上周北向資金加倉貴州茅臺的金額最大，達(dá)到44.19億元，共加倉203.02萬股。
機(jī)構(gòu)樂觀情緒升溫
值得關(guān)注的是，進(jìn)入6月以來，部分全球頂級機(jī)構(gòu)專家對于中國經(jīng)濟(jì)和中國資產(chǎn)前景的樂觀情緒持續(xù)升溫，他們的投資方向?qū)⒊蔀槭袌鲫P(guān)注的焦點(diǎn)。
高盛財富管理投資策略組聯(lián)席主管王勝祖表示，相對于現(xiàn)金和債券，該機(jī)構(gòu)更看好中國股票。順周期價值股將會迎頭趕上成長股。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，2021年中國經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到9%。摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅表示，展望下半年，中國股票市場仍將提供較多賺取超額收益的機(jī)會。行業(yè)配置上，該機(jī)構(gòu)短中期比較青睞原材料板塊、銀行板塊。王瀅還表示，摩根士丹利對中國消費(fèi)和服務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)到疫情前的水平持有充分信心。在板塊配置方面，建議增配的板塊包括消費(fèi)服務(wù)以及耐用消費(fèi)品板塊等。
安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理董事及中國股票投資負(fù)責(zé)人姚鴻耀指出，投資者有充分理由對A股市場的前景感到樂觀。該機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)師預(yù)測，2021年中國經(jīng)濟(jì)增長率約為9.5%。
姚鴻耀強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計會利好國內(nèi)消費(fèi)市場的持續(xù)結(jié)構(gòu)性增長，經(jīng)常性消費(fèi)品、非經(jīng)常性消費(fèi)品和健康護(hù)理板塊的公司有望受惠。整體而言，中國出口正在回升，國內(nèi)企業(yè)盈利前景良好，盈利質(zhì)量勝過其他市場。展望未來，中國消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性動力仍然穩(wěn)固。調(diào)味料生產(chǎn)商、汽車零件制造商、新能源企業(yè)以及電池供貨商等均存在機(jī)遇。投資者應(yīng)留意有龐大市場份額且具備防守型競爭優(yōu)勢的行業(yè)翹楚。
