全球貨幣正在經(jīng)歷一場大動蕩。
今年以來，美元呈現(xiàn)凌厲漲勢，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，近期不斷刷新20年來最高值。
與此同時，非美貨幣普遍下跌，歐元、英鎊、日元、人民幣對美元匯率都顯露疲態(tài)，尤其是歐元對美元跌破平價后，英鎊似乎也要撐不住了。
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歐元比美元便宜，英鎊要“步后塵”？
歐元、英鎊比美元貴的“刻板印象”正被打破。
今年外匯市場上，美元指數(shù)持續(xù)上漲，不斷刷新2002年以來最高值，而歐元對美元匯率持續(xù)走低，并在7月12日觸及1.0水平，2002年12月以來首次回到1美元兌換1歐元。
此后，歐元對美元匯率震蕩下跌，截至9月28日11時，最低點觸及0.9541。
英鎊也遭遇了類似情況。進(jìn)入8月后，英鎊對美元下跌態(tài)勢愈加劇烈，不到2個月時間，最大跌幅已接近2000個基點。9月26日創(chuàng)下1.0349的最低值，距離1英鎊兌換1美元的歷史最低點只差毫厘。9月28日，英鎊對美元依然在1.06的低點附近徘徊。
在200多年的交易歷史中，英鎊還從來沒有比美元便宜過。
野村證券預(yù)計，英鎊對美元匯率將在11月底達(dá)到平價水平，年底達(dá)到0.975。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，8月中旬以來，英鎊對美元貶值速度快于歐元。英國7月CPI同比漲幅突破兩位數(shù)。8月26日，英國宣布將從10月1日起將能源價格上限上調(diào)80%，未來英國能源價格仍可能出現(xiàn)大幅上行。
此外，自去年12月開始，英國央行不斷加息，至今已加息7次，基準(zhǔn)利率抬升至2.25%，達(dá)到自2008年以來最高水平。鐘正生稱，英央行遏制通脹進(jìn)展十分有限，不足以安撫市場對“滯脹”的擔(dān)憂。
他認(rèn)為，近期歐元貶值背后有三方面催化因素：一是能源危機(jī)惡化；二是歐盟財政被迫加碼；三是英國政局變動與英鎊貶值。
與以往不同的是，本輪歐元貶值難以提振出口景氣，反而可能削弱歐元購買力、加劇通脹壓力，對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)影響弊大于利。
“往后看，考慮到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退漸行漸近、歐債風(fēng)險難以排除，歐元中長期信譽(yù)面臨挑戰(zhàn)?！辩娬f，此次“歐元危機(jī)”恐怕暫時難有轉(zhuǎn)機(jī)，反而還有進(jìn)一步惡化的可能。
日本出手干預(yù)，中國及時應(yīng)對
在今年的全球“加息潮”中，日本央行顯得“特立獨行”，依舊堅持超寬松貨幣政策。
由此，美國和日本國債收益率利差大幅走擴(kuò)，日元匯率也因此受到?jīng)_擊。近期，日元對美元匯率快速下跌，一度跌破145關(guān)口，創(chuàng)下自1998年8月以來的最低水平。
日本政府在上周大規(guī)模干預(yù)匯市，為急速貶值的日元托市。日元匯率很快從145到了142。“這是日本自1998年來第一次為了日元升值而干預(yù)匯市?！比鹦哦驴偨?jīng)理陶冬說。
他指出，日本出手通常旨在壓低日元匯率，托高比較罕見。其背景是美聯(lián)儲一波又一波“大碼”加息，讓美元匯率快速走強(qiáng)，給世界上所有國家?guī)砭薮罄_，以本國貨幣計算的能源價格大幅上漲，帶動通脹，擾亂民心。
日本政府干預(yù)能起作用嗎？陶冬直言，日本央行的單獨干預(yù)從未達(dá)到過持續(xù)效果，這次也不例外，其原因在于經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生改變。一方面，日本貨幣政策巋然不動，和其他發(fā)達(dá)國家貨幣政策出現(xiàn)很大落差；另一方面，由于日本對進(jìn)口能源極度依賴，石油天然氣價格大幅上升，給日本貿(mào)易收支帶來逆差。
非美貨幣普貶，人民幣對美元匯率也出現(xiàn)下行，在跌破整數(shù)點位7后震蕩走低，但相比其他貨幣表現(xiàn)更為穩(wěn)健。目前，中國外匯市場反映匯率預(yù)期的相關(guān)指標(biāo)也運行平穩(wěn)。
近期，中國央行先是下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，從8%下調(diào)至6%，后又決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。這兩項政策工具有利于人民幣對美元匯率保持在合理均衡水平下的雙向波動。
強(qiáng)勢美元維持多久、影響幾何？
就在9月28日上午，美元指數(shù)觸及20年高位114.62。
鐘正生認(rèn)為，今年以來美元匯率不斷走強(qiáng)的根本原因是，美國經(jīng)濟(jì)在能源危機(jī)中保持相對韌性。一方面，美國經(jīng)濟(jì)對能源的依賴性遠(yuǎn)低于歐日等大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體；另一方面，美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，美聯(lián)儲緊縮更有底氣。
美國媒體報道稱，今年，衡量美國與主要貿(mào)易伙伴匯率的洲際交易所美元指數(shù)已上漲14%，是該指數(shù)自1985年推出以來美元最強(qiáng)勢的一年。歐元、日元和英鎊對美元匯率均跌至數(shù)十年低點，新興市場貨幣也遭受重創(chuàng)。
分析人士認(rèn)為，美元走強(qiáng)帶來的匯率“剪刀差”正通過通脹“收割”世界。無論發(fā)展中國家還是其他發(fā)達(dá)國家，一旦本幣對美元貶值，進(jìn)口以美元計價的大宗商品勢必成本上漲，加劇自身通脹；對美國而言，進(jìn)口其他國家商品變得便宜，美元升值因而成為緩解國內(nèi)通脹的手段之一。
美國媒體評論說：“在遏制通脹方面，強(qiáng)勢美元給美國帶來了順風(fēng)，但讓世界其他地區(qū)承受壓力?！?/p>
摩根士丹利在近期的一份報告中警告稱，美元近期漲勢正在給風(fēng)險較大的資產(chǎn)造成“無法維持的局面”，可能最終導(dǎo)致金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
匯市劇烈波動給全球經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利帶來進(jìn)一步壓力，隨著美聯(lián)儲夏季激進(jìn)加息開始對支出造成影響，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利將會下降。
鐘正生認(rèn)為，短期看，除非國際能源危機(jī)出現(xiàn)實質(zhì)緩和，否則考慮到冬季能源需求上升、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，以及非美金融市場的脆弱性與緊張感，美元指數(shù)未必已經(jīng)“見頂”。但中期看，能源危機(jī)終將威脅美國經(jīng)濟(jì)前景，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險兌現(xiàn)之時，或許就是美元指數(shù)觸頂之日。
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