在近期公告中，九鼎集團(tuán)（430719.NQ）子公司九安融資有限公司稱，其面臨流動性壓力，預(yù)計(jì)現(xiàn)有的內(nèi)部資源可能不足以解決其在 2023 年 7 月即將到期的債務(wù)，即存量的 2.3 億美元債（JFTLIN 9.5 07/17/23）。其針對該只美元債的展期向持有人發(fā)起了同意征求的公告。
然而，令美元債投資人質(zhì)疑和頗感 " 冤屈 " 的是，九鼎集團(tuán)此前不久，進(jìn)行了 7.5 億元人民幣的股息分配。據(jù)九鼎集團(tuán) 2022 年第三季度權(quán)益分派方案顯示，此次權(quán)益分派以現(xiàn)有總股本 15,000.000,398 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派 0.50 元人民幣現(xiàn)金。
【資料圖】
多項(xiàng)不利因素，引致國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普大幅下調(diào)了九鼎集團(tuán)的評級。6 月 9 日，標(biāo)普將同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)股份有限公司即九鼎集團(tuán)的長期發(fā)行人信用評級從 "BB-" 下調(diào)至 "CCC"，將其短期發(fā)行人信用評級從 "B" 下調(diào)為 "C"。同時，標(biāo)普將其長期和短期發(fā)行人評級列入發(fā)展中觀察狀態(tài)。
流動性承壓，征求美元債展期
上述的征求展期公告，于 6 月 5 日發(fā)出，主要目的為改善發(fā)行人九安融資有限公司的整體財務(wù)狀況，并通過擬議修訂條款使其財務(wù)穩(wěn)定。
公告稱，由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流減少，以及為現(xiàn)有債務(wù)再融資而獲得外部資本的途徑有限，發(fā)行人面臨流動性壓力。因此，發(fā)行人預(yù)計(jì)，其現(xiàn)有的內(nèi)部資源可能不足以解決其在 2023 年 7 月即將到期的債務(wù)。
發(fā)行人邀請債券持有人在債券持有人會議上考慮并在認(rèn)為合適的情況下通過特別決議，批準(zhǔn)同意征求備忘錄中規(guī)定的債券擬議修訂，并提交全部或部分同意指示。通過有效提交同意指示的債券持有人將被視為已就全部（而非特定）同意征求事宜作出同意指示。
該修訂提議須在 2023 年 6 月 30 日前獲得 75% 的票據(jù)持有人的同意。
標(biāo)普在相關(guān)的下調(diào)其評級的報告中稱，九鼎集團(tuán)的流動性正在減弱，盡管該集團(tuán)一直在減少債務(wù)，但其仍然依賴短期借款。2023 年 1 月，其經(jīng)紀(jì)子公司九州證券股份有限公司撤資帶來的巨額收益幫助其削減了約 40 億元人民幣的債務(wù)。標(biāo)普估計(jì)，截至 2023 年 3 月 31 日，該集團(tuán)的總債務(wù)為 30 億元人民幣。
在標(biāo)普看來，如果九鼎集團(tuán)不能在未來 12 個月內(nèi)有效地從其私募股權(quán)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生費(fèi)用收入或?qū)⑵渌侥脊蓹?quán)投資貨幣化，其現(xiàn)金流產(chǎn)生緩沖將減弱。九鼎集團(tuán)流動性狀況的減弱與其核心私募股權(quán)市場競爭地位有關(guān)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)一直是該集團(tuán)的主要利潤來源。
曾經(jīng)的千億 PE 巨頭風(fēng)光不再，一年虧損 21 億
眾所周知，九鼎集團(tuán)是市值曾經(jīng)超過千億的 PE 巨頭，但 2018 年 3 月，九鼎集團(tuán)因涉嫌違反證券法律法規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。此后，該集團(tuán)經(jīng)營業(yè)務(wù)受阻無法展開，陷入困境的九鼎集團(tuán)不斷出售資產(chǎn)。
2018 年 12 月 27 日，九鼎集團(tuán)發(fā)布公告稱，以 215 億港元的對價將富通保險出售給香港鄭氏家族控股的周大福旗下股權(quán)投資公司 Earning Star。對于這筆交易收回的資金，九鼎集團(tuán)稱 " 用于償還部分債務(wù) "。同年，另一家中捷保險經(jīng)紀(jì)也被出售，之后公司資本公積累計(jì)變化增加 2150 萬元。2022 年初，九鼎集團(tuán)計(jì)劃以 48.9 億元轉(zhuǎn)讓九州證券 72.5% 股權(quán)，但本次轉(zhuǎn)讓尚未完成。對于此次忍痛 " 割愛 "，九鼎集團(tuán)曾回應(yīng)稱，本次交易的目的是為了進(jìn)一步落實(shí)公司去金融、去杠桿、聚焦投資主業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，有利于進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債率，有利于公司進(jìn)一步聚焦投資主業(yè)。
據(jù)九鼎集團(tuán)發(fā)布的 2022 年報，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收 13.66 億元，同比下滑 55.44%；歸屬于公司股東的凈利潤 -20.52 億元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧。
有業(yè)內(nèi)人士分析，2022 年以來，中國資本市場受政策、新冠疫情等因素的影響，出現(xiàn)較大幅度的回落，而九鼎集團(tuán)又主要投資于一級和二級市場，所持資產(chǎn)的公允價值變動跟資本市場有很大的正相關(guān)性。另外，九鼎集團(tuán)還持有部分外幣資產(chǎn)，會受到國際方面美元升值壓力的影響，使得匯兌損失增加。
截至目前，九鼎集團(tuán)已從市值千億神話縮水至 37.5 億，與巔峰時期相比已是云泥之別。
據(jù)九鼎集團(tuán) 2023 年一季報，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.06 億元，同比下降 58.33%；凈利潤 17.47 億元，同比扭虧為盈，去年同期虧損 4.71 億元。
