機(jī)構(gòu)指出，在政策刺激、智能化催化、庫(kù)存周期切換三大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車(chē)板塊銷(xiāo)量、盈利、估值自23Q3起有望持續(xù)改善。
核心邏輯
1、7月產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期。乘聯(lián)會(huì)口徑：7月狹義乘用車(chē)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)210.1萬(wàn)輛（同比-2.6%，環(huán)比-4.3%），批發(fā)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)206.5萬(wàn)輛（同比-3.2%，環(huán)比-7.6%）；其中新能源汽車(chē)產(chǎn)量76.2萬(wàn)輛（同比+31.2%，環(huán)比+3.6%），批發(fā)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)73.7萬(wàn)輛（同比+30.7%，環(huán)比-3.1%）。7月整體產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期，呈現(xiàn)正常季度波動(dòng)走勢(shì)。展望2023年8月：汽車(chē)消費(fèi)淡季以及高溫影響下預(yù)計(jì)8月行業(yè)產(chǎn)量為198萬(wàn)輛，環(huán)比-6.0%；批發(fā)為204萬(wàn)輛，環(huán)比-1.3%。
(資料圖片僅供參考)
2、7月新能源汽車(chē)批發(fā)滲透率35.7%，環(huán)比+1.7pct，多款重磅新能源新車(chē)?yán)瓌?dòng)下新能源滲透率提升明顯。自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為52.0%/28.9%/5.8%，環(huán)比分別+0.5/-5.3/+1.6pct。細(xì)分來(lái)看，7月PHEV車(chē)型批發(fā)銷(xiāo)量24.2萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+80.0%/+3.8%；BEV車(chē)型批發(fā)銷(xiāo)量49.6萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+15.3%/-6.1%。出口方面整體表現(xiàn)較佳，環(huán)比+4%。7月乘用車(chē)出口（含整車(chē)與CKD）31.0萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別+63.0%/+4.0%，其中新能源車(chē)出口8.8萬(wàn)輛，環(huán)比+26%，主要原因?yàn)樘厮估?月出口3.3萬(wàn)輛，環(huán)比+68.8%，同時(shí)上汽/比亞迪/長(zhǎng)安等車(chē)企7月出口環(huán)比均正增長(zhǎng)。
3、傳統(tǒng)自主車(chē)企持續(xù)發(fā)力新能源，對(duì)燃油車(chē)替代效應(yīng)明顯。7月燃油乘用車(chē)零售銷(xiāo)量同比-15%/環(huán)比-8%至113萬(wàn)輛，批發(fā)銷(xiāo)量同比-17%/環(huán)比-10%至133萬(wàn)輛。1）近期經(jīng)銷(xiāo)商折扣趨于穩(wěn)定，疊加自主品牌加大新能源布局力度等因素影響，燃油車(chē)銷(xiāo)量呈現(xiàn)同環(huán)比下滑趨勢(shì)。2）自主品牌新能源車(chē)型產(chǎn)品力凸顯，主打性?xún)r(jià)比的插混車(chē)型深藍(lán)S7、銀河L7銷(xiāo)量快速爬坡（7月已交付接近萬(wàn)輛）+主流新能源越野坦克500 PHEV開(kāi)啟交付（7月交付2000+輛）+定位家庭用戶(hù)的藍(lán)山銷(xiāo)量穩(wěn)健（穩(wěn)態(tài)月銷(xiāo)5000+輛）驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)車(chē)企新能源轉(zhuǎn)型效果提升。
利好個(gè)股
銀河證券建議，整車(chē)端推薦廣汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等；智能化零部件推薦華域汽車(chē)、伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、中科創(chuàng)達(dá)、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、菱電電控、中熔電氣、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)等。
信達(dá)證券指出，在政策刺激、智能化催化、庫(kù)存周期切換三大核心因素驅(qū)動(dòng)下，看好汽車(chē)板塊銷(xiāo)量、盈利、估值自23Q3起有望持續(xù)改善。整車(chē)板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)；2）小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、零跑汽車(chē)；3）特斯拉。
零部件建議重點(diǎn)關(guān)注“特斯拉+智能駕駛+國(guó)產(chǎn)替代”三大方向，1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈拓普集團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛(ài)柯迪等。2）智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)、伯特利、保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)等。3）重要零部件國(guó)產(chǎn)替代伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普集團(tuán)、德賽西威等。
本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：
東吳證券《汽車(chē)行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：7月新能源滲透率環(huán)比+1.7pct，出口創(chuàng)新高》
銀河證券《汽車(chē)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：車(chē)市淡季銷(xiāo)量表現(xiàn)超預(yù)期，頭部車(chē)企交付量再創(chuàng)新高》
光大證券《汽車(chē)和汽車(chē)零部件行業(yè)2023年7月乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)跟蹤報(bào)告：7月新能源汽車(chē)滲透率創(chuàng)年內(nèi)新高，自主新能源轉(zhuǎn)型加速》
信達(dá)證券《造車(chē)新勢(shì)力月報(bào)：7月新勢(shì)力淡季不淡，智能化布局持續(xù)提速》
