近期上市公司股東減持潮中，被喻為“非洲手機(jī)之王”的傳音控股也沒缺席。
(資料圖)
5月31日晚間，市值超千億的傳音控股公告披露，其第二大股東源科基金將其持有的傳音控股5.02%股份轉(zhuǎn)讓至中信里昂手中，此次交易對價約為41.33億元，轉(zhuǎn)讓價格較傳音控股當(dāng)前股價折讓18.57%。完成套現(xiàn)后，源科基金持有股份僅占1.34%。
源科基金作為傳音控股早期投資者，可謂賺得盆滿缽滿。在2016年入股傳音控股時，源科基金兩次投入共計不到10億元，持股比例曾一度達(dá)到12.96%。
不過其大舉折價離場，卻需引起警惕。傳音控股受消費電子寒潮影響，2022年業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)上市以來首次營利雙降。而且在今年年一季度，公司業(yè)績未改頹勢，營收利潤繼續(xù)下滑。
折價近兩成
根據(jù)傳音控股披露公告顯示，公司于5月31日收到股東源科基金通知，源科基金與中信里昂簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬轉(zhuǎn)讓其持有的公司無限售條件流通股4035.86萬股給中信里昂，占目前公司總股本的5.02%。
根據(jù)協(xié)議，交易雙方約定交易每股轉(zhuǎn)讓價格為102.4元，本次交易對價總額約為41.33億元。截至5月31日收盤，傳音控股股價為125.75元/股。以此計算，此次源科基金轉(zhuǎn)讓價格較當(dāng)前股價折價18.57%。
本次權(quán)益變動前，源科基金持有傳音控股5112.36萬股股票，占總股本的6.36%。本次權(quán)益變動后，源科基金對傳音控股的持股比例降至1.34%。
公告顯示，源科基金本次減持主要出于資金需求，將通過大宗交易與協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持傳音控股股票，且在未來12個月內(nèi)無增持計劃。而中信里昂稱，本次增持?jǐn)M通過權(quán)益變動獲得上市公司股份，以獲得股份增值收益，目前不存在未來12個月內(nèi)增持傳音控股的計劃。
實際上，在此次宣布大規(guī)模減持之前，源科基金年內(nèi)已兩度實施減持，均發(fā)生在其年報披露之前。
在今年4月20日，源科基金通過大宗交易方式減持合計925.5萬股，占公司總股本的1.15%。而在一天后，源科基金再度通過大宗交易方式減持363萬股，占公司總股本0.45%。兩度減持后，源科基金持有傳音控股5112.36萬股，占傳音控股總股本的6.36%。
為何大比例減持？
資料顯示，作為傳音控股早期投資者，源科基金的最初入局要追溯到2016年。
傳音控股招股書顯示，2016年4月15日，傳音有限（當(dāng)時名稱）注冊資本增加至6965.38萬元，源科基金以貨幣方式向傳音有限投入1.1億美元，當(dāng)時折算為人民幣7.39億元。隨后在2016年10月13日，傳音有限注冊資本增加至7151.12萬元，源科基金以貨幣方式向傳音有限投入2000萬美元，當(dāng)時折算為人民幣1.39億元。源科基金兩次合計投入8.78億元。
在傳音控股2019年登陸科創(chuàng)板時，源科基金合計持有傳音控股12.96%股份。而在限售期解除后，源科基金便開啟減持。最早一筆減持出現(xiàn)在2020年10月13日-11月4日期間，當(dāng)時源科基金減持840萬股。而在當(dāng)年11月5日-12月14日期間，源科基金又分別減持805萬股。
而在2021年期間，傳音控股又兩度公布源科基金減持，減持?jǐn)?shù)量分別為840萬股和829.15萬股。加上今年4月的減持，源科基金累計減持股票已達(dá)到4602.65萬股。
在源科基金減持期間，傳音控股股價大部分時間高于當(dāng)前股價。不難看出，作為傳音控股早期投資者，源科基金早已賺得盆滿缽滿。
基本面弱化
資料顯示，傳音控股是主要從事以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運營，其主要產(chǎn)品有TECNO、itel和Infinix三大品牌手機(jī)。
傳音控股三大品牌手機(jī)在國內(nèi)知名度并不高，其銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場國家，旗下三大手機(jī)品牌都沒有進(jìn)入中國市場。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年傳音控股在全球手機(jī)市場的占有率達(dá)到11.7%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第三，其中智能機(jī)在全球智能機(jī)市場的占有率6%，排名第六位。值得一提的是，其在非洲智能機(jī)市場的占有率超過40%，非洲排名第一，被喻為“非洲手機(jī)之王”。
不過，在2022年，傳音控股業(yè)績出現(xiàn)上市以來首次營利雙降。報告期內(nèi)，其營收為465.96億元，同比下降5.7%；歸母凈利潤24.84億元，同比下降36.46%。
對于營收及凈利潤雙雙下滑的原因，傳音控股解釋稱，主要是受全球宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降影響，手機(jī)需求疲軟，公司智能手機(jī)出貨量同比下降，導(dǎo)致營收有所下降。另外，其研發(fā)費用較上年同期增加，同時該公司加大市場開拓及品牌宣傳推廣力度，銷售費用較上年同期增加；另外，該公司非經(jīng)常性損益同比減少5.23億元，主要是以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)公允價值變動有所減少等。
而且，在今年一季度，傳音控股業(yè)績未改頹勢，營收利潤繼續(xù)下滑。期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營收92.73億元，同比下降16.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.24億元，同比下降34.12%。
值得一提的是，傳音控股的庫存壓力也在逐年上升。2019-2021年期間，傳音控股存貨分別為31.35億元、55.52億元、75.79億元，三年來存貨價值飆升。存貨價值逐年增長的情況在2022年之后有所好轉(zhuǎn)，截至2022年末公司存貨為60.84億元，開始出現(xiàn)下行。2023年第一季度末公司存貨價值約55.7億元,已經(jīng)連續(xù)三個季度下降。
但不能忽視的是，傳音控股的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在增加，2023年一季度這一數(shù)據(jù)已經(jīng)上升到了73.8天。而在2019年，這一指標(biāo)為55.09天。
存貨高企，周轉(zhuǎn)變慢，直接影響著傳音控股的盈利能力。在這一背景下，第二大股東選擇不惜折價，也要作清倉式減持。
